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51Talk 黄佳佳:不要只盯着亏损,要用互联网公司成长逻辑

“如果有更多在线教育公司上市,就可以看到,我们的运营效率在整个在线教育行业还是非常高的。”51Talk 创始人兼CEO 黄佳佳对蓝鲸教育表示。

51Talk,作为第一家赴美上市的在线教育公司,也是第一家亏损阶段便上市的教育公司,在过去面临着外界的重重质疑:用户获取成本高,规模不经济,扩张越快亏损越大......

然而,黄佳佳对蓝鲸教育表示,“应该用互联网公司的成长逻辑来看我们,而不是只盯着亏损扩大了。

“这没有意义。”他说。

从去年6月到今天,51Talk 上市已一年有余。期间,主打性价比与成人英语业务起家的51Talk 发力K12,转型高端产品业务线,尽管亏损持续扩大却实现了现金流转正。

黄佳佳,作为51Talk 掌舵人,他如何评价51Talk 上市一年多的市场表现?又如何看待与回应外界的质疑?近日,蓝鲸教育与黄佳佳进行了交流,他的回答或许能让我们看到51Talk 上市一年以来的变化以及背后的原因。

现金流转正

2014年10月,51talk刚刚获得红杉资本C轮投资,黄佳佳在接受媒体采访时表示,“本轮融资后,51Talk三年内不以盈利为目的。”

现实正是如此,甚至比之更甚,51Talk亏损持续扩大已经成为不争的事实。2013年、2014年、2015年、2016年,51Talk净亏损分别达1780万元、1.017亿元、3.27亿元和5.15亿元。

针对上述情况,黄佳佳向蓝鲸教育解释了两点:第一,2017年Q1的亏损额实际比2016年Q4小,环比亏损是在下降的;第二,51Talk 亏损率也在大幅度下降,比如2017年Q1营收同比增加了110.1%,但亏损额只稍微增加了一点(蓝鲸教育注:2017年Q1 51Talk净亏损为人民币1.4亿元,去年同期为9930万元)。

“营收越大,亏损越大。如果我们从今天开始没有增长,下个季度就可以实现盈利。”黄佳佳说,“这是我们目前面临的增长和利润的关系。”

他还以京东连续多年亏损为例,说,“如果把我们看作一家互联网公司,就应该用互联网的成长逻辑去看,而不是只盯着亏损扩大了,这没有意义。”

黄佳佳认为,51Talk 在用户体验角度是一家教育公司,但从增长逻辑来看,更像是互联网公司,“因为线下公司没有这么快的增速。”的确,51Talk 2013年、2014年、2015年、2016年净营收分别为2166万元、5221万元、1.55亿元、4.18亿元,保持了高速增长。

至于何时能够盈利?黄佳佳没有给出明确的回答。但盈利在望的信号之一便是其现金流转正了。

2016年8 月 ,51Talk 发布截至 2016 年 6 月 30 日的二季度财报,其二季度运营现金流净流入已达人民币 1360 万元,首次实现转正。

而在此前,51Talk 上市之时,其面对的最大质疑之一便是现金流为负,经营不具有可持续性。据其财务报表显示,2014年、2015年经营现金流净流出分别为1546万元、1.04亿元。

那现金流是可以持续健康发展的吗?

“我们账上的现金一直呈上升趋势。”黄佳佳说。2017年Q1,51Talk运营现金净流入达3050万元,超过2016年全年总额。

我们现在的广告投放非常保守,51Talk从来不是一家花钱很激进的公司。”黄佳佳还强调。

一位教育行业人士对蓝鲸教育分析道,“教育类公司现金流比较好,现金流转正意味着收到现金大于支出现金,这说明公司活下去没问题了,不会因为资金链断掉而有破产清算的风险。但亏损扩大说明运营或者获客方面存在一定问题,需要进一步解决才能实现盈利。”

此外,从过去财务报表来看,51Talk 还面临着“资不抵债”的问题,2015年、2016年其总资产分别为2.92亿元、7.76亿元,而负债分别为3.69亿元、8.39亿元。对此,黄佳佳认为,“教育行业预收款虽然在财务里面被定义成负债,但并不是真正意义上的负债,更准确地说应该叫递延收入。又因为退费率基本上是确定的,稳定在2%~3%之间,所以不会存在太大问题。

对51talk 上市一年的表现如何评价?黄佳佳坦承,虽然51Talk 股价并没有涨,但在此期间完成了对投资者的承诺,“收入增长、学员增长与运营效率提升都做到了,市场和营销费用占比也连续9个季度下降,对比去年,市场营销费用同比增长幅度很小。”

“成人业务可能最早盈利”

今年6 月 ,在上市一周年之际,51Talk发布新高端在线少儿英语品牌“哈沃美国小学”。

至此,51Talk 旗下形成了三条清晰的业务线,成人、青少和哈沃美国小学,目前营收占比分别为30%、50%和20%,青少和哈沃美国小学同属于K12线,共占比70%。

从主打性价比与成人起家的51Talk 向K12转型早已有之。2016年4月20日,51Talk发布用户定位9-15岁的青少年产品;5月10日,51Talk推出针对5至8岁儿童的高端北美外教产品;8月,51Talk黄佳佳便在上市后的首场发布会上明确表示,未来五年,51Talk将全力推进平台化战略,深耕K12业务。

黄佳佳解释说,之所以选择在今年6月发布新品牌,是因为哈沃美国小学主打的用户群更高端,产品理念与原来的业务有很多不同之处,所以希望用一个新品牌来诠释,以便占领用户心智。

谈及与业内其他主打高端产品的vipkid、哒哒英语等公司的竞争,黄佳佳认为目前在线教育市场还在开发早期,远不能与线下竞争的激烈程度相比,“虽然有竞争,但是还有充分的市场机会从我们的增长去看也验证了这一点。”据黄佳佳透露,用了半年多时间,哈沃美国小学业务便占到整个营收的20%左右。

那么,早期核心业务成人英语将何去何从呢?

据蓝鲸教育观察,目前,整个在线英语市场具有从成人拓展到青少年与少儿的趋势。今年1月,在线一对一英语品牌tutorabc(原vipabc )的母公司 iTutorGroup单独推出了青少儿在线教育品牌vipjr。今年4月,abc360将成人英语口语业务归到沪江旗下,其创始人李晶曾表示,15年年中战略复盘时,做的重要决定之一便是选择将少儿业务作为一个很重要的增长点。

据蓝象资本数据显示,2014-2016年,少儿英语的投资额从1.2亿元人民币增长到14.5亿人民币,而成人外语的投资额直线下降 。

雪球用户@挑骨头 曾质疑,51talk的成人英语课程,经过多年的发展,增长速度越来越低,从2015年初的38%降到2016年底的4%,后期基本没有太多潜力。

黄佳佳告诉蓝鲸教育,“成人业务的增速放缓是因为公司主要精力投入放在K12了业务上,而不是市场本身在萎缩。”他认为,未来只要在成人业务上能够投入一些精力,保持一个正常的增速是没问题的,而且正因为成人业务增速相对缓慢,所以更有可能优化效率,从而可能成为最早实现盈利的业务线。

“今年,成人业务投入时间和精力会小一点,而哈沃美国小学业务去年刚开始展开,所以增速会最快,青少业务线可能更接近我们整个大盘的成长。”黄佳佳谈及今年各个业务线的计划时说。

正如我们所看到的,增长越快,亏损越大,那51Talk 今年是否会放慢脚步?

黄佳佳说,“增速肯定会比过去慢一些。”他表示,今年51Talk发展的主题叫健康成长,这意味着,虽然由于扩张市场份额的需要而要保持一定增速,但会比之前更加重视成长的健康性,比如教师录取越来越严格、老师培训必须到位、提供更高强度更大黏性的服务等。

“把增速相对降下来一点才有可能做到这些。”黄佳佳感叹,“毕竟教育行业师资和服务都是靠人的,增速太快必然会导致服务质量下降。

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